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行业目标-上市公司在股权激励的业绩考核方面越来越多样化-前沿融资讯

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交警雨中光脚执勤

通過股權激勵。小米在香港上市的時候,招股書顯示,有超過5500名員工持有公司激勵股權。

這樣的增長率,配不上投資者對大白馬的業績增長預期。

同樣在港股上市的美團,也大規模使用了股權激勵作為鼓勵核心員工的手段。

四、伊利股份的考核目標過低長期以來,中國地大物博、人口眾多,消費市場幾乎可以無休止的增長下去。

但是近幾年來,隨着人口紅利接近尾聲,越來越多的行業進入了瓶頸期。無論是汽車行業陷入負增長還是榨菜增幅戛然而止,都在說明增量市場的挖掘逐漸轉為存量市場的深耕。

並不是所有的股權激勵政策都遭到投資者的抵制。

雖然各家乳品企業都在努力推動高端產品的銷量,但這也說明了增長空間越來越小了。對於逐漸龐大甚至臃腫的伊利來說,的確需要一個激勵手段來面對市場更加激烈的競爭。但是,在這個時候拋出一個並不難完成的股權激勵計劃,與其說是激勵,不如說是為了發錢而發錢。

一份正常的股權激勵計劃應該是怎樣的?至少是讓被激勵者「踮腳」才能摸得到的業績,比如扣非凈利潤增幅穩定超過前三年平均增幅,比如股票價格保持在一定水平,比如對營收金額設定限制等等。

相對於伊利股份凈利潤增長8%的考核目標來說,寧德時代的目標更能讓投資者接受。

市場為什麼用暴跌來表達投資者觀點呢?

所以,按照這個考核目標,一部分投資者想當然的認為,伊利股份的增長空間不足了。

整體而言,上市公司在股權激勵的業績考核方面越來越多樣化。除設置了公司層面與個人層面業績考核外,一部分上市公司公司還引入了多層次業績指標、主營業務業績指標、附帶市值管理目的指標等。考核指標越完善越合理,越能引起投資者的信任,從而實現雙贏的效果。

類似的,華夏幸福(600340)的股權激勵計劃也頗受歡迎,因為公司對凈利潤的增幅要求高達30%。作為正在降溫的房地產行業,公司的業績考核目標非常激進,這樣的股權激勵計劃更容易受到投資者的追捧。

不過,A股的大白馬伊利股份(600887)進行股權激勵的時候,卻遭到了投資者的抵制。

其實並不是因為股權激勵給高管發獎金,而是因為對伊利股份的股權激勵達成條件不滿意。

比如寧德時代在7月2日發佈的股權激勵方案,並沒有對股價造成影響,之後公司股價還緩慢攀升。

從某種意義上講,股權激勵是一種非常「便宜」的激勵員工的手段,一方面不需要公司真金白銀的花錢,另一方面,在公司業績達到一定標準后,員工的股權才能套現,具有正向的激勵作用。

最新的公告顯示,騰訊將分兩次向2.33萬名員工(兩部分員工可能會有重合)發行新股3418萬股,而員工不必支付對價,將無償獲得這些股票。

伊利股份的股權激勵正是來自回購,可以說是響應政策的鼓勵。

三、完成股權激勵的業績考核目標

雷軍曾在順為資本舉辦的一場活動中坦言,小米早期的股權激勵,允許員工在股票和現金之間彈性調配比例作為自己的薪酬。其中,最終有15%的員工選擇全部拿現金工資,70%的員工選擇70%~80%現金和部分股票,有15%的員工拿一點生活費和較多股票。

上市以後,公司董事會授予雷軍99億的股權激勵,導致經營虧損76億。

乳製品行業更是如此,在伊利蒙牛十幾年的推廣下,牛奶消費深入人心,也逐漸接近了市場的天花板。

據公司公告,這批數十億的股權激勵,分五次解除限售期,2019年起每年一次,每次解禁20%,每次都和上年的凈利潤增長率挂鉤。

二、股權激勵是健康資本市場的常態

所以伊利的操作受到投資者的唾棄,也就在所難免了。

2018年,騰訊的股價從474元的高位跌落之後,公司就一直不斷的進行回購。而回購股票的用途,在日後用來進行股權激勵。

對於員工,也不算慷慨,捨不得漲工資,如何留住員工呢?

新的股份回購規定有三大變化:一是上市公司董事會即可決定回購,無需股東大會通過;二是回購的原因幾乎不再設限制;三是庫存股的用途比較廣泛,可以註銷,可以轉為可轉債,也可以用於員工持股和股權激勵,甚至還可以轉讓。

2018年10月26日,《公司法》修改通過人大委員會,其中最關鍵的條款變化,就是關於股份回購。

8月 5日晚間,伊利股份發佈公告,擬向激勵對象授予公司限制性股票總計1.83億股,占公司總股本的3%,授予價格為15.46元/股。

公告顯示,股權激勵的解除限售標準是按照公司營收,2019年至少要完成320億元的營收。

據說小米董事長雷軍很摳門,能省的錢一定要省。很長一段時間,小米手機都沒有代言人。直到增長乏力,被競爭對手壓的透不過起來,才找人做代言。

一、伊利股份股權激勵,市值一天蒸發上百億

問題就出在凈利潤增長率上。2019年凈利潤增長率不低於8%,之後每年大約增長率都比上年增長10%左右。

第二天一開盤,伊利股份便逼近跌停,隨後保持橫盤震蕩,截至收盤,伊利股份跌8.8%,報收28.1元,當日約蒸發165億市值。

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