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公司预期-茅台业绩不及预期形成的消费股大跌-临县新闻

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近期不斷有知名白馬股「爆雷」,令不少價值投資類私募損失慘重。因此,不少私募均開始緊急「排雷」。從諸多私募的觀點來看,深耕白馬股的基本面和紮實的研究才是排雷的最關鍵環節。

事實上,近期「爆雷」的白馬股遠不止上述私募遭遇的這一隻。涪陵榨菜、東阿阿膠、大族激光等市場上知名白馬股相繼出現問題,令不少價值投資者都風聲鶴唳,開始緊急排雷。

「規避踩雷需要從平時的研究積累中發現異常,並且要相信常識,橫向去對比同行業的競爭對手,關註上下游產業鏈的趨勢變化。比如涪陵榨菜一季報中已經可以看出企業營銷下沉比較緩慢,渠道庫存較高等隱患了。」龍航資產董事長兼投資總監蔡英明說。

依託深度研究在當前的中報披露的關鍵期如何排雷?沃隆創鑫投資董事長胡定坤表示,在八月中報密集披露期要想有效避雷,可以從以下幾方面着手:一是選優質公司。選擇公司流動性好,資產負債率較低,同時確定業績處於增長期的公司,避開業績增長低於預期的白馬股,避開中期預減或者預虧的公司;二是選信息披露。避開過往信息披露中存在過違規事件,或者涉及訴訟等不良事件,證監會或者交易所問詢過的公司;三是避開股東質押率過高的公司,這類公司爆雷的風險更大;四是減少倉位,分散投資。

同時,新富資本研究中心稱,投資者應注意靠一次性收入導致短期業績暴增,而長期基本面沒有改觀的公司;同時參考對比過去幾個季度的業績情況,對比經營性現金流增長和凈利潤增長是否匹配等;同時盡量迴避業績利好發佈前就開始大肆炒作、透支內在價值的公司。

對此,磐耀資產總經理辜若飛表示,白馬股是年初以來反彈的中流砥柱,即使指數調整,但很多個股依然處在高位,資金抱團嚴重,市場預期較滿。資金關注度極高,市場預期充分的標的很難出現超預期的東西,那就剩下兩種可能:業績符合預期,理所應當,股價有支撐;業績低於預期,股價可能面臨較大波動。所以從當前時點來看,預期較充分的高位白馬股性價比並不高,建議適當控制倉位。

在千波資產研究中心看來,對於專業分析能力欠缺的個人投資者,很難提前發現上市公司財務地雷,更別說一直績優的白馬股。所以個人投資者可以在中報密集披露期選擇空倉,或者調倉到業績波動小的銀行股,避免業績滑坡風險,同時適當的分散投資,降低個股風險。

值得注意的是,今年4月中下旬以來,市場開始出現調整,資金抱團白馬股的現象也再次出現,這本身也加劇了白馬股的風險。分析人士稱,需要警惕可能存在的抱團瓦解風險,一旦業績被證偽,或者未來業績預期的邏輯被逆轉,白馬踩踏的風險並不小。前車之鑒,不可大意:去年10月份,茅台業績不及預期形成的消費股大跌;去年四季度,醫藥帶量採購政策的落地,對此前高度抱團的醫藥股產生極大挫傷。在經濟環境依然存在較大壓力的情況下,抱團並不會降低風險,因為它們高估值蘊含的業績高預期反而可能是風險。

過高預期蘊藏風險「之前一直看好的一隻白馬股,也看好其在消費升級背景下的提價策略,沒想到卻『爆雷』了。」深圳一私募人士告訴中國證券報記者,他們之前其實也預判到這隻白馬股業績上可能會出現一定問題,但也僅僅是進行了部分減倉,最終還是受到了一些損失。

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