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福寿园殡葬-福寿园在产品和服务品质的提升上无疑是行业的佼佼者-大连长兴岛新闻

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宋慧仁出柜

一直以來福壽園都具有較強的消費股屬性,且行業在二級市場較為稀缺。眾所周知,香港市場的資金對消費股情有獨鍾,福壽園也不例外。此次公司公布的業績符合預期,如往期保持穩定增長,良好的經營結果也為投資者帶來信心。

而從殯儀服務客戶數量來看,隨着福壽園的加大投入力度,為公司帶來十分明顯的外延效益。截至2019年中期,公司殯儀服務客戶總數已達2.17萬人數,同比增長43.8%。

公司的內生戰略核心是差異化競爭。那麼差異化為何能使公司脫穎而出呢?

這裏的文化有兩層意思:市場的文化、公司的文化。兩者結合最為典型的例子就是貴州茅台:首先,國人傳統的喝酒文化形成了盛久不衰的市場需求;其次,公司自身獨特的歷史文化成就了國酒茅台,也成就了品牌屬性,從而獲取極大的「護城河」,其高溢價便源於此。

文化如同基因一樣,並非短期能夠轉變的。而企業的文化,通過管理滲透到產品與服務中成為了內生競爭力。殯葬行業與白酒行業具有一定的相似性:國人注重「孝」文化,重視「生,事之以禮;死,葬之以禮,祭之以禮」。

熟知福壽園的投資者都知道,近年福壽園實行了產業鏈布局及整合戰略。

正是如此,福壽園順應行業發展的趨勢,開始了上文提到的整合產業鏈,同時以此向全國擴張。

對比殯葬行業已經發展了幾百年的發達國家,我國殯葬行業僅僅處於啟蒙階段,殯葬服務網點遠遠不足。

對比來看,國際成熟市場殯葬服務機構覆蓋率是中國的百倍,並且「生前、臨終、後續」等服務完善配套都形成了產業規模。

2。福壽園所處的殯葬行業仍處需大於供的狀態,屬於持續增長的行業。因此在上半年消費數據下滑背景下並未受到影響,具有抗周期性;

2。新型業務:迎合行業發展,受益需求推動

1。殯儀服務:外延保持加速,潛力釋放

截至2019年6月30日,集團已在11個省級區域的19座城市銷售生前契約服務,于本期間內共簽訂1449份合約,較去年同期增長60.6%。

結尾:最後,從財務管理上看,公司的管理效率不斷提升,推動公司成本下降。而值得注意的是,公司負債常年保持十分低的水平,截至2019年6月30日,公司借款總額占凈資產比重只有3.9%。

生前契約服務提早鎖定客戶,為殯儀和墓園業務板塊帶來穩定的客戶儲備。疊加目前快速發展的生前契約,公司的利潤穩定增長具有確定性。

把握行業發展「命脈」,以文化帶動產品與服務升級

  这样的负债水平,使得公司不用担心偿债压力,可以投入更多时间及资金去“打磨”公司的产品、服务和团队,最终进一步提升公司的内生竞争力。历史上,长远经营的公司弱化短期利益的追逐,从而将资源放在长远最重要的目标之中,这样的公司是具备持久生命力的。福寿园坚持将人文、绿色、公益、现代化技术等融入产品与服务之中作为长远目标,或能创造行业新文化,推动行业变革与发展。

2019年以來,公司的產業鏈布局戰略正在加速階段,公司殯葬服務商模式逐漸成型。目前福壽園已從單一墓園服務發展至墓園服務、殯儀服務、殯葬設備、生前事業和景觀設計五大業務板塊。

  因此,私营殡葬企业要在存量之中脱颖而出,必定通过更优的品质和创新获取市场份额。同时,基本服务价格因行业特殊性受到调控,因此可选的高端和个性化服务成为了突破口,差异化便成为了企业内生增长的关键。

中國人均可支配收入不斷提高,需要更有尊嚴的殯葬服務,這正是福壽園抓住了行業發展的關鍵。十九大報告中指出,現階段主要矛盾為人民群眾日益增長的美好生活需求和不平衡不充分發展之間的矛盾,有尊嚴、高規範、優品質的殯葬服務是美好生活重要的組成部分。

  福寿园国际集团总裁王计生曾表达过自己的初心:“逝有所安,故有所尊,让逝者得到最好的安宁与尊重,让殡葬的优质服务也能成为人们美好生活的组成部分”。这在公司产品及服务上都有明显体现。

1.2018年下半年,行業政策形成的悲觀預期已告一段落。而行業政策為福壽園帶來結構性機遇,趨嚴政策為市場化奠定基礎。政府打擊不合規操作,從嚴審批經營性公墓,加速了行業洗牌,短期看公司業績並未受到影響,長期看產品及服務優勢顯現;

生前契約方面,目前公司將殯儀生前契約作為重要戰略支點繼續予以推廣。

生前契約是當事人生前就自己或親人逝世后如何開展殯儀服務,而與殯葬服務公司訂立的合約,服務包括臨終關懷、遺體接送、靈堂搭建、告別儀式及法律諮詢等相關一系列後續服務。其概念源自英國的遺囑信託,並在美國及日本等發達地區快速發展,目前發達國家生前契約滲透率達到85%以上。

根據各國殯葬協會統計顯示,美國有3.15億人口,平均每年死亡人口達2.5百萬,行業中殯儀館數目達到2.09萬家,公墓數目達到2.3萬家;日本1.3億人口,平均每年死亡人數達1.5百萬人,行業中殯儀館數目達到7千家,公墓達到8萬家;而中國14億人口,平均每年死亡人數達9.8百萬人,而殯儀館及公墓數量分別只有1.8千和1.4千家。

原因在於雖然市場化改革仍持續推進,但我國殯葬行業仍處於政府主導的行業,政策上有多項規定提高了進入壁壘。目前,政府管理的殯儀館佔比仍達到90%以上,管理公墓佔比約70-75%。

  背靠无惧经济周期风险的稳定盈利能力,公司持续的派息为股东带来持久的投资回报以及信心。截至2019年中期,福寿园中期股息每股4.21港仙。稳定的派息和高水平的利润率有望刺激公司估值提升,长期价值显现。

而福壽園目前是國內唯一達到國家環保標準、超過歐盟標準的火化機生產商,同時價格上對比海外品牌具備較大優勢。

3。福壽園自身2019年中期業績保持穩健增長,符合市場預期。同時福壽園進一步整合產業鏈,完成向殯葬綜合服務商轉型,產品力和品牌力進一步提升。

因此,殯葬公司能以文化塑造品牌,那麼文化便能鑄造成「護城河」。福壽園符合這一特徵。作為中國殯葬服務業龍頭,公司倡導公益、環保、節能、創新的理念,其中最為核心的是「逝有所安,故有所尊」。

環保火化機方面,公司憑藉國內領先的技術水平,將迎來環保需求爆發的風口。

業績公布后,公司股價表現平穩。回顧2019年以來行情,福壽園的股價一直穩定跑贏大盤。

總體看來,2019年福壽園在新業務的「雕琢」已逐漸成熟。公司通過發展五大業務板塊優化產業布局,擴大殯儀服務的業務規模,增強景觀設計的能力,完善產業鏈布局,增強各業務板塊的協同合作,提升服務品質。

  从港股通资金来看,港股通累计持股比例一直持续上升,并未受到2018年的冲击影响,目前南下资金持有福寿园比例已创历史新高达到6.4%,可见,市场对福寿园长远发展持有信心,下面通过公司的业绩公告回溯上半年的经营情况。

  可见,公司主营墓园服务保持稳定增长,截至2019年中期,该业务收入为7.7亿元,同比增长11%。而其他新业务释放出的潜力也颇为“亮眼”,值得注意。

值得注意的是,截至2019年中期,殯儀服務佔比從全年同期的11.6%提升至目前14.1%。同時,該業務展現出十足的發展潛力,2019年上半年,該業務收益同比增速為39.7%。

近年,福壽園通過收併購及與政府進行項目合作兩種方式來實現全國化布局,平衡各個區域比重。從公司運營墓園及殯儀設施的數量來看,公司依然保持一定的擴張速度。

墓園產品方面,藝術墓和小型、節地環保產品銷售佔比仍持續增加,其中便是以公司注重環保、科技、藝術、人文的文化理念驅動的。其中,佔比最高的成品藝術墓,這是文化塑造品牌的典型,而這在同行中具備較高的競爭力。

在如今環保法規趨嚴的環境下,殯葬行業的火化設施迎來更新迭代潮。2018年有關部門發佈的《關於進一步推動殯葬改革促進殯葬事業發展的指導意見》明確了全國範圍內不達標火化機全部置換的要求。市場預計,目前市面上存量火化機約7000台,且大多數不符合國家標準。

  总体而言,福寿园今年以来反映出不俗的投资价值以及抗风险能力,主要原因为:

未來,文化藝術、節地環保理念的產品受到更多人青睞,殯葬業品質升級是未來的發展趨勢。而福壽園在產品和服務品質的提升上無疑是行業的佼佼者。

8月12日,福壽園(01448)公布2019年中期業績,收益總額約人民幣9.12億元(單位下同),同比增加約15.5%;公司擁有人應占溢利及全面收入總額約2.97億元,同比增加約13.3%;每股基本盈利約13.3分,中期股息每股4.21港仙。

那麼差異化又是如何形成的呢?公司內生能力的提升源於管理,而福壽園管理策略便是通過文化帶動產品和服務升級。

  而殡仪服务方面,公司除了提供殡仪服务以外,客户还可以选择加入公司所提供的增值服务,如在出殡仪式上播放逝者生平录像,定制化的场景服务等。通过增加服务内容和提高服务中包含的文化内涵、进一步增加服务价值。

業務成功打通產業鏈,新型業務潛力十足

  其他服务方面,重点包括生前契约、环保火化机及景观设计。其中生前契约和环保火化机正释放出显著的成长动能。

  公司的外延增长速度,过去受到市场关注,因为外延增长对公司业绩刺激十分明显。但是长远而言,公司的内生能力是驱动公司外延扩张和业绩增长的关键。

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