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全年提升-业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入2.9亿元-光电新闻网

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考試綜合管理平台引領新一輪標準化考點建設。公司還先後中標教育部考試中心2019年國家教育考試綜合管理平台(國家端)、廣東省、四川省以及廣西省省級考試綜合管理平台等,承建的省級平台已擴大至6個。新高考整體解決方案用戶不斷增加。隨着廣東、福建等第三批新高考試點省份頒佈本省新高考細節政策落地和今年七月間各大學公布在第三批試點省份的招生計劃和科目要求,從2019年下半年開始會掀起一輪建設浪潮。公司與江油市政府投資設立「川西北智慧教育產業園總部基地建設項目」,打造生涯體驗、素質教育體驗中心和區域智慧教育平台。

盈利預測與估值:預計2019-2021年公司的EPS分別為0.89元、1.37元、1.88元,未來三年歸母凈利潤將保持59%的複合增長率。考慮到公司在標考業務領域的絕對優勢和智慧教育業務的爆發,對標可比公司,給予公司19年35倍PE,目標價為31.15元,首次覆蓋,給予「買入」評級。

風險提示:第二次標考業務景氣度或不及預期,智慧教育業務拓展或不及預期。

業績總結:公司2019年上半年實現營業收入2.9億元,同比增長78.3%;實現歸母凈利潤1億元,同比增長94.2%。公司此前業績預告2019年H1凈利潤增速在87.8%-95.9%之間,實際業績增長位於業績預測區間上限。

標考業務保持高增長,智慧教育業務爆發:1)標考業務營業收入為2.1億元,同比增長43.8%,業務毛利率提升5.4pp至61.4%,收入增速符合預期;2)智慧教育業務實現收入0.7億元,同比增長650.4%。其中,軟件產品銷售收入0.3億元,硬件設備及系統集成銷售收入0.4億元。智慧教育業務毛利率為36.4%,相比18年同期下滑40.4個百分點,主要原因是毛利率較低的硬件和集成業務營收佔比增加明顯。佳發是面向教育局、學校的toB端的公司,季節性明顯,上半年收入僅佔全年42%左右,我們預計全年收入有望超過6.5億。

持續推進管理提升和降本增效,期間費用率下降明顯。費用端,上半年公司銷售費用率為7%,下降3.1pp;管理費用率為11.8%,下降6.9pp;相比18年同期,期間費用率下降9.6pp,佐證公司降本增效工作執行力。利潤端,2019H1的凈利率為32.8%,相比18年同期提升了2.7pp。參考往年數據,上半年凈利潤僅佔全年的40%左右,中報業績預示全年凈利潤有望接近2.4億。

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