此轮资本市场深改将极大优化资本市场供给-世界上最快的摩托车-琅岐新闻
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市场改革-此轮资本市场深改将极大优化资本市场供给-琅岐新闻

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中秋节

這場被市場各方寄予厚望的增量改革,不僅將吸引各類長期資金,更將完善長期資金願意來、留得住的制度環境。可以相信,此輪資本市場深改將極大優化資本市場供給,提升股市市場化、法治化、國際化水平,強化「你若盛開,清風自來」的股市財富效應,推動股市煥發充滿活力和韌性的光彩。

在推進金融供給側改革的新環境下,本輪資本市場深改強調增量改革引領,加快存量調整優化。其中,培育穩定的長期資金來源、打通中長期資金入市瓶頸,營造利好長期投資的良好市場生態成為改革重點。目前,A股市場的長期投資者主要以社保、保險、公募基金為代表,它們或面臨投資比例、範圍的限制,或面臨短期業績考核壓力。對此,應強調基金等機構的長期業績導向,完善鼓勵中長期投資的稅收優惠政策,放寬社保、保險等資金的入市比例和範圍,推進公募基金納入個稅遞延商業養老金投資範圍,放寬中長期資金參与私募證券基金的限制。更為重要的是,通過提高違法違規成本、加強投資者合法權益保護、提高上市公司質量等綜合手段,提升股市滿足居民財富保值增值訴求的基礎功能,使得居民儲蓄這一最大的活水在股市留得住,也值得留。

問渠那得清如許,為有源頭活水來。建設有活力有韌性的資本市場,離不開長線資金這一「源頭活水」。這輪由增量改革引領的資本市場全面深化改革,突出強調推動更多中長期資金入市。這既是增量改革重在引入各類長線資金的題中應有之義,也是優化市場生態,深挖股市「蓄水池」的現實需求。隨着QFII、RQFII投資限額的取消,更多便利「長錢」入市的政策將醞釀推出,既包括放寬中長期資金入市比例和範圍、鼓勵中長期投資稅收優惠等方面的政策優化,更包括完善多層次養老體系、穩步推進證券投資項下可兌換等制度改革。

在改革要着力于系統集成、協同高效的新要求下,本輪資本市場深改更要強化與養老體系、資本項目可兌換、法治保障等多方面的協調,在培育長線資金方面發揮出制度改革的整體優勢。在完善多層次養老體系方面,可進一步優化企業年金、職業年金管理,建立穩定有效的「參与」機制,加大稅優力度,拓寬年金入市範圍,有效發揮股市穩定器功效;在加大法治供給方面,推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度是一亮點,將有利於發揮投資者監督威力;在資本項目可兌換方面,可穩步推進境外機構境內發行股票、貨幣市場工具、衍生工具等證券投資項下可兌換,提升境內外資本市場融合水平。

在金融開放提速的新格局下,本輪資本市場深改注重加大對外開放力度,引入境外長線資金成為一大亮點。一方面,國際主流股市、債券指數相繼將A股納入,將至少帶來千億美元增量資金,並將大大提升中國資本市場的國際認可度。目前,明晟、富士羅素、標普道瓊斯三大國際指數公司已將A股納入,彭博巴克萊、摩根大通也將中國債券納入其主要指數。另一方面,繼外匯局取消QFII、RQFII投資額度限制后,證監會將修訂QFII、RQFII相關規則,擬將兩項制度合併,並放寬准入條件,擴大投資範圍。監管部門多次表示,外資投資我國股市、債市還有很大上升空間。從有關部門初步統計來看,當前外資持有我國境內流通股票市值、人民幣債券市值分別占股市、債市總市值的3.8%、2.2%,遠低於一些發達經濟體。

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