利用“债券通”进入银行间债券市场的境外投资者-网上游戏厅-拉萨新闻
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境外债券-利用“债券通”进入银行间债券市场的境外投资者-拉萨新闻

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郎朗教吉娜中文

10月16日,央行和國家外匯管理局同時宣布,今年11月15日起,允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進行非交易過戶,資金賬戶之間可以直接划轉,同時同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。

他提到,9月10日外管局副局長張新曾闡釋下一步措施:境外投資者在獲得證券監督管理部門批准的相關資格后,委託境內託管銀行按規定辦理相關登記,憑外匯局出具的登記憑證即可在託管銀行開立專用資金賬戶及辦理後續資金匯兌等業務。

「第二是考慮到資本賬戶開放,現在債券市場存在信息不透明的問題,開放過程中不排除一些境外(主體)可能出於某種目的進入境內,通過債券通並不能知道其目的,但是在境內每個賬戶都是可以追溯的。」朱微亮稱。

(原標題:境外投資者通過兩渠道入市獲便利,為什麼不包括債券通?)

「今天的舉措更細更超前,細化至銀行間債券交易,並取消了資格審批,直接拓展至非交易過戶。這也是央行的通行做法,超預期的措施防止金融市場因政策變化而波動。」劉郭方稱。

通過債券通模式入市的機構佔比過半,為什麼此次改革方案中不包括債券通這一渠道?看懂研究院專家朱微亮對新京報記者表示,債券通和QFII/RQFII的結算清算模式有很大不同,QFII/RQFII都是境外投資人把資金委託給境內金融機構在債券市場進行交易,債券通的資金是委託香港金交所,然後跟我們境內是通過中央結算方式,即香港和境內統一結算,不是多對多。所以如果把債券通打開,就有一個問題,資金本身在境外,不是在境內,而QFII/RQFII已經是在境內了。

他進一步表示,從以上分析不難理解債券通問題。利用「債券通」進入銀行間債券市場的境外投資者,從中國香港市場登陸,不受內陸監管,跨境資本流動更自由。他們並不符合央行對高質量境外投資者的期待,即跨境資金流動平穩,以價值型長期投資為主。外管局在還沒有完善健全「宏觀審慎+微觀監管」兩位一體的跨境資本流動管理框架時,對於這一部分難以監測分析的跨境資本流動衝擊將採取審慎的態度,以防導致系統性金融風險。

上海立信會計金融學院博士、看懂研究院專家劉郭方分析稱,便利境外機構投資要區別於擴大資本賬戶開放。此舉重點是帶來國內投資者結構與交易風格的趨勢性改善,有助於我國金融市場長期健康發展。央行期待的高質量境外投資者應具有跨境資金流動平穩、以價值型長期投資為主的特徵。

他表示,目前從資本賬戶開放、資本項下資金流出管控,以及技術上的一些考慮,從謹慎角度沒有開放債券通這一渠道。從某種意義上講,隨着信息透明度的提升等,不排除未來可以作為一個探討的方向。

目前,境外機構投資者可以通過合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)、直接入市、債券通等多種渠道投資我國銀行間債券市場。據外匯交易中心此前公布的數據,截至2019年9月,其中,1064家通過結算代理模式入市,較去年末增加了290家;1311家通過債券通模式入市,較去年末增加了806家,118家雙渠道入市。

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