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报告首席-报告增加了健全人行政策利率体系的提法-日喀则新闻

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中国男子在日被捕

人行昨日發佈的三季度貨幣政策執行報告(下稱,報告)稱,中國經濟運行總體平穩,但物價上漲呈現明顯的結構性特徵,且國內外形勢複雜嚴峻、困難挑戰增多,經濟下行壓力持續加大。面對上述實際,人行表示,下階段將繼續實施好穩健的貨幣政策,繼續保持定力,把握好政策力度和節奏,加強逆周期調節與結構調整,惟堅決不搞「大水漫灌」。人行還強調,將按照「因城施策」基本原則,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。/大公報記者 倪巍晨

圖:人行報告指,下階段將繼續實施好穩健的貨幣政策,繼續保持定力/資料圖片

撐中小行多渠道補充資本申萬宏源中國經濟研究主管秦泰指出,未來貨幣政策對宏觀經濟的調控,以及經濟發展模式結構等密不可分,目前實體經濟領域的投資需求增速溫和,人行沒有大幅寬鬆的必要。

針對三季度經濟形勢,人行在提高政策傳導效率、護航流動性、支持民企與小微企發展、防範化解金融風險、應對外部衝擊等五方面進行了具體操作。報告認為,總體來看,穩健的貨幣政策成效顯著,傳導效率明顯提升。

魯政委續指,報告增加了健全人行政策利率體系的提法。由此來看,人行可能推出類似存款便利的工具,提高利率走廊下限,進而收窄利率走廊,降低資金利率的波動。

長江證券宏觀固收首席分析師趙偉還指,報告首次提出保持「常態貨幣政策國家的地位」、繼續推動LPR定價等;防風險方面,強調繼續打好防範風險攻堅戰,有序推進結構性去槓桿,但刪除關於「爭取到2020年,金融結構適應性提高,金融服務實體經濟能力明顯增強」等表述。

對於下階段工作,報告指,首先,堅持用市場化改革方法降低實體經濟融資成本,推動銀行更多運用LPR(貸款市場報價利率),引導金融機構增加對實體經濟特別是民企、小微企的支持。其次,健全可持續的資本補充體制機制,重點支持中小銀行多渠道補充資本,優化資本結構。再次,協調好本外幣政策,處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。第四,加強風險監測,堅持在推動高質量發展中防範化解風險,精準有效處置重點領域風險。最後,深化金融供給側結構性改革,建設現代人行制度,健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系,形成供給體系、需求體系和金融體系之間的三角良性循環。

畢馬威中國首席經濟學家康勇也認為,本月LPR報價將會下調。他續稱,在全球經濟增速持續放緩、中美經貿摩擦等因素影響下,本季中國經濟仍面臨不小的壓力,預計中國將繼續透過加強逆周期調節方式,穩定經濟增長。

交銀金研中心高級研究員陳冀表示,「需求不足」仍是當前中國經濟面臨的主要矛盾,因此貨幣政策發力「穩增長」仍有其必要性和一定的空間,逆周期調節需與「應對物價結構性上漲」之間做平衡,預計本月20日1年期LPR報價或將下行,且不排除年末流動性緊張時點,人行仍會啟用定向或全面降準的可能性。

刪除「鬆緊適度」等字眼與二季度報告相比,興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委指出,三季度報告刪除了「鬆緊適度」、「適時適度」和「貨幣供給總閘門」的提法,要求加強逆周期調節。報告指出,「M2(廣義貨幣)和社會融資規模增速與前三季度名義GDP增速基本匹配並略高,體現了強化逆周期調節。」這意味着社會融資增速與名義GDP增速相匹配的要求可能在經濟下行期有所放鬆。

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